随着国企估值重塑话题的升温，a股市场上以“中字头”为代表的国企改革概念股近期表现活跃。截至12月7日记者发稿时，Wind数据显示，“央企”、“国企”相关的主题基金在过去一个月的表现非常亮眼，超过七成实现正收益。人们表示，在国企改革和创新驱动发展的大背景下，改革红利有望进入释放期。其中，尤其是创新型央企有望迎来重估的契机。
近一个月来，纳入Wind统计的44只国企相关基金产品中，超过六成取得正收益。从业绩来看，南方基金、国泰基金、平安基金旗下富时中国国企开放式、共赢ETF产品收益率领先，分别为12.73%、12.05%、12.04%；主动权益类产品中，易方达国企改革、东吴国企改革、兴业国企改革等。也有不错的表现，收益率超过6%。此外，22只央企概念基金产品中，除国泰央企改革外，近一个月全部取得正收益。
在收益普遍回暖的情况下，部分主题基金表现“较差”，产品分化显著。截至记者发稿时，仍有16只产品纳入统计，最近一个月收益为负。其中，长盛国企改革主题、光大国企改革主题、华夏国企改革、农行国企改革、国泰国企改革的收益率分别为-11.16%、-8.66%、-8.05%、-6.80%、-3.94%。根据年内综合表现，上述基金中，长盛国企改革主题今年以来取得了30%的负收益率，其他产品的负收益率也在20%左右。数据显示，以长盛国企改革为例，其三季度前十大重仓中，仍有多只股票处于低迷状态。其中，近一个月来，川能电力跌幅超过10%，西藏矿业跌幅接近12%，天齐锂业跌幅接近16%，融捷股份跌幅超过16%。
兴业证券分析认为，从公募基金的配置比例来看，2015年以来，主动偏股型公募基金对地方国企的配置比例从2015年二季度的12.5%上升至2022年三季度的22.6%，超配比例也从-9.3%上升至小幅上升2%，而对央企的配置比例仍然较低。从行业布局来看，公募基金对地方国企的重工业集中在食品饮料，对央企的主要是国防、军工、房地产、商业和零售。
个股层面，兴业证券统计数据显示，截至三季度末，公募基金排名前十的地方国企分别是贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、顾靖酒厂、北方华创、洋河股份、万华化工、青岛啤酒、鲁花恒盛；前十大重磅央企分别是保利发展、中国钟勉、振华科技、AVIC光电、招商蛇口、AVIC重机、AVIC沈飞、海康威视、中国国航、中国移动。“在今年动荡的市场环境下，央企高分红、高分红的特点使其稳定性突出，可以为投资者提供安全垫，更好地抵御市场风险。”兴业证券金融工程团队强调，低估值股票可底部反击，高分红股票可逆势防守，优质央企具有“防守反击”属性。在投资环境不确定的情况下，可以配置优质央企，拥抱业绩相对确定、估值性价比高的资产。
“2022年是国企三年改革的收官之年。预计在国企改革稳步推进的同时，前期在公司治理结构、强化激励、混改、提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期。”东吴证券认为，建议关注业绩提升方向、新业务转型布局、降本增效下的资产重组。海证券认为，“中字头”指数近期表现不错。历史上，“中字头”指数与国企改革有很强的联动性。“中字头”指数有三个明显的超额收益阶段，且持续时间不断增加，相关话题正从炒“概念”向投资“价值”转变。
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